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　　mg免费游戏试玩平台◈ღ◈◈，不朽情缘游戏官网免费版不朽情缘官网下载◈ღ◈◈，mg电子◈ღ◈◈。不朽情缘官方网站◈ღ◈◈，一度受挫并受到外界诟病的量化投资◈ღ◈◈，随着DeepSeek的火爆出圈◈ღ◈◈，再次成为市场关注的焦点◈ღ◈◈。

　　“这次舆情有了明显的好转◈ღ◈◈，不再一边倒地认为我们只是‘割韭菜’的◈ღ◈◈。”初春的北京◈ღ◈◈，乍暖还寒◈ღ◈◈，一家管理规模在百亿之上的量化私募总经理杨林（化名）对中国证券报记者感慨说◈ღ◈◈，许多人对量化投资有了正面思考和专业审视◈ღ◈◈。

　　如何看待DeepSeek◈ღ◈◈，其他量化私募可以复制吗？量化投资对证券市场有怎样的影响◈ღ◈◈，是否利用技术优势“割韭菜”？金融创新与风险防控之间如何平衡？

　　厘清量化投资◈ღ◈◈、科技◈ღ◈◈、市场◈ღ◈◈、监管的边界◈ღ◈◈，平衡不同主体之间的利益关系◈ღ◈◈，不仅关乎量化投资的未来发展方向◈ღ◈◈，也有助于维护市场公平◈ღ◈◈、提高巿场有效性◈ღ◈◈，甚至关乎筑牢国家金融安全防线不朽情缘◈ღ◈◈。

　　或许是同行之间的熟稔◈ღ◈◈，一些头部量化私募机构对DeepSeek的“横空出世”◈ღ◈◈，显得颇为平静◈ღ◈◈。

　　“去年上半年◈ღ◈◈，我们就接入了DeepSeek◈ღ◈◈，主要用于办公◈ღ◈◈，能提高工作效率◈ღ◈◈，但是做股票投资◈ღ◈◈，DeepSeek作用有限◈ღ◈◈。”杨林打开电脑说◈ღ◈◈，量化投资用的是非常专精的小模型◈ღ◈◈，输入的样本◈ღ◈◈，即便是量价数据◈ღ◈◈，对大模型而言◈ღ◈◈，还是规模较小◈ღ◈◈，差了好几个量级◈ღ◈◈。

　　上海一家头部量化私募总经理陈勤（化名）直言◈ღ◈◈：“散户用大模型炒股可能更合适◈ღ◈◈，一家专业投资机构如果连DeepSeek都做不过◈ღ◈◈，还搞什么投资◈ღ◈◈！”

　　对于幻方量化能孵化出DeepSeek◈ღ◈◈，量化机构的头面人物大多表示钦佩◈ღ◈◈，“量化私募搞‘副业’的不多◈ღ◈◈，即便很有钱◈ღ◈◈，也是做点股权投资◈ღ◈◈，搞科研的极少”◈ღ◈◈。

　　杨林◈ღ◈◈、陈勤都认为◈ღ◈◈，不是每个机构都能做出DeepSeek◈ღ◈◈，主要是硬件资源有限◈ღ◈◈，平时做证券投资◈ღ◈◈，几百块GPU（显卡）就足够◈ღ◈◈。幻方量化眼光独特◈ღ◈◈，入手早◈ღ◈◈，在GPU价格便宜时◈ღ◈◈，囤了许多◈ღ◈◈。

　　“即使有足够的GPU◈ღ◈◈，团队能不能做出来◈ღ◈◈，也有偶然性◈ღ◈◈。”在陈勤看来◈ღ◈◈，大部分量化机构并不会主动去做像DeepSeek这样的开发◈ღ◈◈。

　　陈勤说◈ღ◈◈，投资与科研不一样◈ღ◈◈。对科研来说◈ღ◈◈，哪怕实验了很多次◈ღ◈◈，花了很大精力◈ღ◈◈，结果只优化了一点点◈ღ◈◈，也是值得的◈ღ◈◈，但搞投资要讲投入产出◈ღ◈◈。更重要的是◈ღ◈◈，科研需要有资金实力◈ღ◈◈，“巧妇难为无米之炊”◈ღ◈◈。陈勤坦言◈ღ◈◈，一家量化机构每年至少有10亿元的利润◈ღ◈◈，才能做像开发DeepSeek这样的事◈ღ◈◈。

　　公开信息显示399电影◈ღ◈◈，幻方量化早在2019年的资管规模就超过百亿元◈ღ◈◈，2021年突破千亿元不朽情缘◈ღ◈◈，近两年没有再新募资金◈ღ◈◈。

　　“需要融资的企业很难纯粹◈ღ◈◈，许多创业者背后是一把辛酸泪◈ღ◈◈。”有过多年创业经历的陈勤有感而发◈ღ◈◈，用自己的钱和用别人的钱是两回事◈ღ◈◈，用自己的钱最高效399电影◈ღ◈◈，而且没人干扰◈ღ◈◈。

　　不过◈ღ◈◈，一些量化机构大佬们相信◈ღ◈◈，随着积累的资本越来越多◈ღ◈◈，会有更多的量化机构愿意去做一些策略之外的科技研究◈ღ◈◈。

　　“首先要定义什么是割韭菜？不能从投资结果倒推◈ღ◈◈，来定义投资行为的性质◈ღ◈◈。”杨林认为◈ღ◈◈，用不合规不合法的方式获得交易优势◈ღ◈◈，才是割韭菜◈ღ◈◈。比如◈ღ◈◈，公司未公开的重要信息◈ღ◈◈，通过不正当的方式提前获得并用于交易公司股票◈ღ◈◈，就属于违规或违法◈ღ◈◈。

　　“至于交易速度和算法拆单工具◈ღ◈◈，已不是量化机构的独有优势◈ღ◈◈。”杨林告诉中国证券报记者◈ღ◈◈，一些券商开始将算法拆单工具开放给散户使用◈ღ◈◈，散户与机构在交易执行层面的差距正在逐渐缩小◈ღ◈◈。

　　一般而言◈ღ◈◈，量化投资是通过统计规律发现市场中的机会◈ღ◈◈，以此构建投资策略◈ღ◈◈。量化模型完全基于数据和规则运行◈ღ◈◈，避免了投资者的情绪化决策◈ღ◈◈，同时能够处理海量数据并从中提取有效信息◈ღ◈◈。这种能力使得量化机构在市场定价效率◈ღ◈◈、风险分散和策略多样化方面具有显著优势◈ღ◈◈。

　　去年新晋百亿规模的一家头部量化私募合伙人李力（化名）告诉中国证券报记者◈ღ◈◈，在A股市场◈ღ◈◈，大部分量化机构主要采用中低换手率的阿尔法策略◈ღ◈◈，其收益来源更多来自对市场规律的深刻理解和对数据的精细处理◈ღ◈◈，而非对散户的“收割”◈ღ◈◈。李力表示◈ღ◈◈，相对机构来说◈ღ◈◈，散户拥有的资源有限◈ღ◈◈，不少人跟着游资炒股◈ღ◈◈，最后成了被游资割的“韭菜”◈ღ◈◈。

　　李力说◈ღ◈◈，自己认识的一位浙江游资大佬◈ღ◈◈，旗下有接近100个主播在分析推荐股票◈ღ◈◈，“公域流量私域化不朽情缘◈ღ◈◈，通过直播引流399电影◈ღ◈◈，想知道股票代码加微信群◈ღ◈◈，然后利用信息优势◈ღ◈◈，不停地‘收割’粉丝”◈ღ◈◈。

　　对于“A股市场的散户多◈ღ◈◈，有利于量化交易”的看法◈ღ◈◈，一些量化机构表示认同◈ღ◈◈，因为散户的交易习惯很容易被机器识别◈ღ◈◈。

　　“如今的投资光靠K线图等传统分析方法已落后了◈ღ◈◈。”数学统计专业出身的陈勤说◈ღ◈◈，量化是一种科学决策◈ღ◈◈，影响股票涨跌的因素可能有成千上万个◈ღ◈◈，个人靠主观能把握的或许只有几个◈ღ◈◈，但量化策略仅因子就接近一万个◈ღ◈◈，竞争优势明显强于个人◈ღ◈◈。

　　一谈起量化投资◈ღ◈◈，许多人就想到高频交易◈ღ◈◈。量化投资圈内对高频交易也是褒贬不一◈ღ◈◈。

　　“一秒钟交易几百次◈ღ◈◈，听起来的确有些吓人◈ღ◈◈，但这主要发生在期货市场399电影◈ღ◈◈。”陈勤说◈ღ◈◈，期货市场是“T+0”交易◈ღ◈◈，一天可能换手数十倍◈ღ◈◈，而A股市场是“T+1”交易◈ღ◈◈。

　　公开数据显示◈ღ◈◈，量化股票策略目前每个交易日的换手率大概在8%-10%◈ღ◈◈。“我们会把笔数拆得非常多◈ღ◈◈，主要是为了降低对市场的冲击◈ღ◈◈。”陈勤解释说◈ღ◈◈。

　　2024年6月公布的《深圳证券交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》◈ღ◈◈，将投资者交易行为存在单个账户每秒申报◈ღ◈◈、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日最高申报◈ღ◈◈、撤单的最高笔数达到20000笔以上情形的◈ღ◈◈，认定为高频交易◈ღ◈◈。

　　“这个规定对我们几乎没影响◈ღ◈◈。”陈勤说◈ღ◈◈，量化私募做资管业务的以中低频策略为主◈ღ◈◈，高频策略大多用在期货和自营产品上◈ღ◈◈。一年前爆仓的DMA（多空收益互换）产品◈ღ◈◈、雪球结构衍生品大多采用了高频策略◈ღ◈◈，而且用了很多通道◈ღ◈◈，再加上高杠杆◈ღ◈◈，风险一下子可以放大N倍◈ღ◈◈。

　　对于高频交易◈ღ◈◈，监管层面一直予以重点关注◈ღ◈◈。2025年1月上旬◈ღ◈◈，国内五大期货交易所同步修订期货结算相关规则以及违规处理办法◈ღ◈◈，明确规定不得对交易所认定的高频交易者给予手续费减收◈ღ◈◈，增加高频交易成本◈ღ◈◈，控制过度投机◈ღ◈◈。

　　“对高频交易进行限制的确有必要◈ღ◈◈，我们也理解和支持◈ღ◈◈，尤其对超高频交易◈ღ◈◈，更要严格管理◈ღ◈◈。”陈勤说◈ღ◈◈，超高频交易特别依赖技术积淀399电影◈ღ◈◈，如果再有策略优势◈ღ◈◈，就能通过加杠杆等方式无限放大◈ღ◈◈，市场一有机会◈ღ◈◈，就被几个头部机构瓜分◈ღ◈◈。

　　但也有量化机构认为不朽情缘◈ღ◈◈，超高频交易是科技进步的结果◈ღ◈◈，初期投入非常大◈ღ◈◈，海外市场已有完善的生态和流程◈ღ◈◈。相比之下◈ღ◈◈，国内机构还有不小的技术差距◈ღ◈◈。

　　对量化投资的发展◈ღ◈◈，监管层面一直非常关注◈ღ◈◈。证监会网站显示◈ღ◈◈，2月7日证监会召开投资者座谈会◈ღ◈◈，明确提出“正确看待并健全量化交易监管”◈ღ◈◈。

　　陈勤告诉中国证券报记者◈ღ◈◈，春节假期前◈ღ◈◈，有关部门专门召开了关于量化投资的闭门会议◈ღ◈◈，“讨论了约4个小时◈ღ◈◈，交流得非常深入”◈ღ◈◈，可以确信的是399电影◈ღ◈◈，未来对量化投资的监管制度会越来越完善◈ღ◈◈。

　　“经济学很重要的理论就是市场有效性◈ღ◈◈。”管理资产规模数百亿元的某量化私募总经理王悦（化名）说◈ღ◈◈，证券投资市场上有产业资本◈ღ◈◈、游资◈ღ◈◈、散户◈ღ◈◈、主观投资◈ღ◈◈、量化投资等多个主体◈ღ◈◈。

　　王悦认为◈ღ◈◈，市场无效性越强◈ღ◈◈，超额收益率就越高◈ღ◈◈，年化波动率往往很大◈ღ◈◈。量化规模大起来后◈ღ◈◈，主要指数的波动率从年化25%-30%降到20%◈ღ◈◈，收益率也在下降◈ღ◈◈，这恰恰显示市场变得更有效了◈ღ◈◈。

　　“有观点说量化的交易量是不好的交易量◈ღ◈◈。”王悦摇头不解地说◈ღ◈◈，“那什么才叫好的交易量◈ღ◈◈！”

　　王悦说◈ღ◈◈，2019年以后◈ღ◈◈，市场流动性越来越大◈ღ◈◈，量化投资在一定程度上做出了自己的贡献◈ღ◈◈，增加了市场的流动性◈ღ◈◈。

　　关于量化喜欢砸盘的传言◈ღ◈◈，接受采访的多家量化私募负责人都表示不大可能◈ღ◈◈，“量化投资90%的策略是中性和指增◈ღ◈◈，几乎满仓运作◈ღ◈◈，没有净卖出怎么会砸盘？”

　　一直进行投资交易的王悦认为◈ღ◈◈，没有哪家量化私募会用仓位管理阿尔法（意思是大盘调整的时候◈ღ◈◈，量化投资不会降仓位对市场造成抛压）◈ღ◈◈，量化投资可能会聚焦行业内其他品种◈ღ◈◈，寻找平衡◈ღ◈◈，比如白酒板块龙头股甲涨了◈ღ◈◈，而龙头股乙没涨◈ღ◈◈，量化投资可能会把乙的股价拉起来◈ღ◈◈。

　　但不是每个参与主体都希望市场更公平◈ღ◈◈、更有效◈ღ◈◈。陈勤告诉中国证券报记者◈ღ◈◈，一些游资希望市场暴涨暴跌◈ღ◈◈，喜欢交易流动性低的小票◈ღ◈◈。量化投资对大小票一视同仁◈ღ◈◈，当游资乱拉的时候◈ღ◈◈，会找到一些定价偏离中枢的品种帮助其价值回归◈ღ◈◈。

　　随着竞争越来越激烈◈ღ◈◈，任何一种成熟的投资策略都会更难获取到收益◈ღ◈◈。“这几年超额收益率大幅下降◈ღ◈◈，说明量化规模增大◈ღ◈◈，有助提高市场的有效性◈ღ◈◈，对散户也是好事◈ღ◈◈。”陈勤认为◈ღ◈◈，如果市场变得更有效◈ღ◈◈，获得超额收益就很难◈ღ◈◈，此时ETF是不错的投资选择◈ღ◈◈。

　　“之前说量化投资是个高科技行业◈ღ◈◈，说了十几年了◈ღ◈◈，鲜有人信◈ღ◈◈。”陈勤笑道◈ღ◈◈，DeepSeek的出现◈ღ◈◈，证明量化投资有非常强的高科技属性◈ღ◈◈，有助于科技创新和技术进步◈ღ◈◈。

　　量化投资行业精英荟萃◈ღ◈◈，聚集了大量的科研人才◈ღ◈◈。以杨林所属的私募机构为例◈ღ◈◈，目前研发人员80人◈ღ◈◈，其中博士占比30%◈ღ◈◈。员工中有一半没参加高考◈ღ◈◈，直接保送进清华◈ღ◈◈、北大等名牌院校◈ღ◈◈。

　　“量化机构一是有很多设备储备◈ღ◈◈，二是有大量的人才储备◈ღ◈◈，这两方面对高科技行业来说非常关键◈ღ◈◈。”杨林说◈ღ◈◈，如果把所有量化机构的芯片放在一起◈ღ◈◈，就是重要的战略储备◈ღ◈◈，在关键时刻非常重要◈ღ◈◈。

　　多家头部量化机构负责人认为◈ღ◈◈，“量化是国家金融安全重要一环”◈ღ◈◈，随着A股市场进一步对外开放◈ღ◈◈，海外投资者的进入将推动市场的量化投资比例上升◈ღ◈◈，未来面临的竞争将更加激烈◈ღ◈◈。

　　“一定要有属于自己的国际一流量化机构399电影◈ღ◈◈，来保证国家金融安全◈ღ◈◈，就像Two Sigma对美国金融的影响一样◈ღ◈◈。”杨林有点激动◈ღ◈◈。

　　据了解◈ღ◈◈，国内量化行业经过十几年的发展◈ღ◈◈，吸引了大量优秀人才◈ღ◈◈，在数据处理◈ღ◈◈、技术和策略方面的能力已显著提高◈ღ◈◈，少数头部管理人具备了一定的国际竞争力◈ღ◈◈。但和桥水等国际巨头相比◈ღ◈◈，还有一定的差距◈ღ◈◈，有些领域目前还处于下风◈ღ◈◈。

　　量化投资是科技应用的结果◈ღ◈◈。据介绍399电影◈ღ◈◈，全球前十大资产管理公司中◈ღ◈◈，有7家采用量化投资◈ღ◈◈，海外2024年排名前十的对冲基金中有8家采用量化投资◈ღ◈◈。美国市场的量化投资占比约50%◈ღ◈◈，而国内量化管理规模8000亿元◈ღ◈◈，占全市场的比例不到30%◈ღ◈◈。

　　一些资管机构人士表示◈ღ◈◈，应当鼓励量化投资的多样性和创新◈ღ◈◈，通过加强政策引导不朽情缘◈ღ◈◈、提升人才培养和推动技术进步◈ღ◈◈，促进各类机构共同发展◈ღ◈◈。“随着科技实力的增强◈ღ◈◈，量化机构会逐渐进军海外市场◈ღ◈◈，构建全球化资产配置能力◈ღ◈◈，为投资者创造跨越地域周期的价值回报◈ღ◈◈。”王悦憧憬地说◈ღ◈◈。